La gestion active
consiste à acheter et vendre des titres de manière régulière dans l’objectif de
surpasser un indice de référence. Contrairement à la gestion passive,
qui consiste à répliquer la composition d’un indice boursier comme le CAC 40 ou
le S&P 500, la gestion active repose sur des choix stratégiques réalisés
par des gestionnaires de fonds. Ces derniers sélectionnent des titres en
fonction de leurs analyses financières, économiques et techniques.
Les gestionnaires
actifs ne suivent pas un indice précis mais recherchent plutôt à maximiser le
rendement du portefeuille en identifiant des actions sous-évaluées ou en
profitant des opportunités de marché. Cela peut inclure la sélection d’actions,
d'obligations, de matières premières, de devises ou même d'autres instruments
financiers.
Les caractéristiques de la gestion active
1. Sélection des titres
Dans la gestion
active, les gestionnaires prennent des décisions basées sur des analyses détaillées. Cela peut inclure l’analyse fondamentale (examen des bilans
financiers d’une entreprise), l’analyse technique (étude des tendances de prix
et des volumes de transactions), et même des éléments macroéconomiques (comme
les politiques monétaires, les taux d’intérêt, ou les perspectives économiques
mondiales). Le but est de choisir des investissements spécifiques qui offrent
un potentiel de rendement supérieur à celui du marché dans son ensemble.
2. Objectif de surperformance
Le principal objectif
d'un gestionnaire de fonds actif est de surpasser son indice de
référence. Par exemple, un gestionnaire d'un FNB ou d’un fonds actif pourrait
chercher à battre le rendement du CAC 40 ou du S&P 500. Pour ce faire, il
doit repérer des opportunités de marché que d’autres investisseurs n'ont pas
encore identifiées ou exploitées.
3. Prise de décision dynamique
La gestion active
implique un ajustement régulier du portefeuille en fonction des
conditions de marché. Si un gestionnaire identifie des risques ou des
opportunités, il peut réagir en modifiant la composition du portefeuille. Ce
processus dynamique est une caractéristique clé de la gestion active, car il
repose sur l'analyse continue des marchés.
4. Stratégies variées
Les gestionnaires de
fonds actifs peuvent utiliser diverses stratégies, notamment :
- La sélection de valeurs sous-évaluées ("value investing"), où l'on
investit dans des actions dont le prix est inférieur à leur valeur intrinsèque.
- L'investissement en actions de croissance, avec un accent sur des entreprises à
fort potentiel de développement.
- Les stratégies opportunistes, qui reposent sur des mouvements de
marché ou des événements spécifiques, tels que des fusions-acquisitions ou
des restructurations d'entreprises.
Avantages de la gestion active
1. Surperformance potentielle
L'un des principaux
avantages de la gestion active est la possibilité de surperformer les indices
de référence. Si le gestionnaire est compétent, il peut identifier des actions
sous-évaluées ou des tendances de marché avant qu’elles ne soient reflétées dans
les indices. Par exemple, un gestionnaire actif peut investir dans des
entreprises de croissance avant qu'elles ne deviennent populaires, ce qui peut
offrir un rendement bien supérieur à celui de l'indice de référence.
2. Flexibilité et réactivité
La gestion active
permet au gestionnaire d’ajuster rapidement le portefeuille en fonction des
conditions du marché. Si une crise économique survient ou si des événements
géopolitiques affectent les marchés, un gestionnaire actif peut prendre des
mesures pour protéger les investissements ou pour saisir de nouvelles
opportunités.
3. Diversification dynamique
Un gestionnaire actif
peut ajuster la diversification du portefeuille en fonction des conditions
économiques. Contrairement à un fonds passif, qui suit une répartition fixe
d'indices, la gestion active permet de s’adapter en ajoutant ou en supprimant
certains actifs ou classes d’actifs en fonction des prévisions économiques et
des évaluations spécifiques.
Inconvénients de la gestion active
1. Coûts plus élevés
La gestion active est
généralement plus coûteuse que la gestion passive. Les frais de gestion des
fonds actifs sont souvent plus élevés en raison des coûts de recherche, des
analyses approfondies et des frais de transaction associés à l’achat et à la
vente fréquente de titres. Ces frais peuvent diminuer les rendements nets pour
l’investisseur.
2. Risque de sous-performance
Bien que l'objectif de
la gestion active soit de surpasser le marché, il existe un risque de sous-performance.
Les gestionnaires actifs peuvent faire des erreurs de jugement ou mal anticiper
les mouvements de marché, ce qui peut entraîner des rendements inférieurs à
ceux des fonds passifs.
3. Dépendance à la compétence du gestionnaire
Le succès d’une
stratégie active dépend largement des compétences et de la vision du
gestionnaire. Si le gestionnaire n'est pas compétent ou ne prend pas de
décisions avisées, les rendements du fonds peuvent en souffrir. Un mauvais
choix stratégique peut entraîner des pertes importantes, surtout dans un marché
volatil.
Gestion active vs gestion passive
Alors que la gestion
active repose sur des décisions humaines visant à surpasser le marché, la gestion
passive cherche simplement à répliquer la performance d'un indice boursier
en suivant sa composition. La gestion passive est généralement moins coûteuse,
mais elle n'offre pas la possibilité de surperformance.
La gestion active peut
être avantageuse dans des marchés inefficients, où les opportunités sont plus
faciles à identifier. En revanche, dans des marchés très tendances, la gestion
passive peut être tout aussi efficace, tout en offrant des frais de gestion
bien inférieurs.
En somme, la gestion
active en bourse offre de nombreuses possibilités de rendement pour les
investisseurs prêts à prendre des risques et à engager un gestionnaire de fonds
compétent. Elle permet de réagir rapidement aux fluctuations du marché et
d'ajuster son portefeuille en fonction des opportunités économiques. Cependant,
elle implique aussi des coûts plus élevés et le risque de sous-performance.
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